青岛开发区配资保尔森对冲基金公司

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去年美国一个对冲基金公司经理年薪47亿美元.他是谁

保尔森 在危机中赚大钱 麦迪逊大街590号29楼,保尔森公司的总部设在这里。

从窗口向外眺望,约翰?保尔森(John Paulson)可青岛开发区配资以看到同一条街上他的老东家——贝尔斯登,2008年5月29日,它被摩根大通以22亿美元的价格收购,成了此次信贷危机中最大的受害者,而危机中最大的受益者,正是保尔森。

16年前,保尔森就曾从楼市的大萧条中受益,通过抵押拍卖,他买下了纽约的一套公寓和长岛汉普顿的一幢大房子。

而去年,通过做空楼市,保尔森个人净赚37亿美元,就此成为对冲行业有史以来年收入最高的经理人,连索罗斯这样的“老手”也望尘莫及。

放胆一搏 他把丘吉尔的一句话当作自己的格言——永远、永远、永远不要放弃。

现年52岁的保尔森是哈佛商学院的MBA毕业生,曾效力过奥德赛合伙人公司、贝尔斯登公司以及格拉斯公司。

1994年,保尔森自立门户,成立了一只专注于并购套利的对冲基金。

到了2002年,这只基金管理的资金从最初的200万美元变成了5亿美元,9年的时间里,这只基金有8年都在赚钱,这包括网络泡沫破灭后“所有主要的市场指数都在下跌”的那几年。

这并不等于说,它已然是行业里的明星了——它也许不再是麻雀,但却远远没有变成凤凰。

2005年,保尔森担心美国经济会走向衰退,他开始做空汽车供应商等公司的债券,赌它们的价值会下跌。

然而,即使这些公司的债券已经进入破产程序,它们的价格仍然在上涨。

“这很疯狂!”保尔森对公司的一位分析师说。

他催促他的经纪人想办法保护他的投资和利润。

保尔森问他们:“哪里有我们可以做空的泡沫?” 最后的答案是:房地产。

当时,处于牛市思维中的房地产专家们反复宣称,房屋价格永远不会在全国范围内下跌,否则美联储会通过大幅削减利率来挽救这个市场。

“大多数人告诉我们”,保尔森说:“永远不会出现拖欠投资级别的抵押债券的现象。

” 在分析了大量数据之后,保尔森确信投资者远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险。

他赌这个市场会崩溃。

“我从来没有做过这样的青岛开发区配资交易,有这么多人看多,而只有极少的人看空。

” 保尔森当然不能直接做空房子,但他可以做空与之相关的证券化产品——CDOs和CDS。

CDOs(Collateralized Debt Obligations),也就是债务抵押债券,是华尔街将抵押债券重新包装形成的券种,投资者如果担心CDOs风险太高,华尔街还提供一种可以避险的衍生产品CDS(Credit Default Swap),也就是信用违约交换。

公司的投资经理佩里格利尼开始操作复杂的债券交易:一边做空危险的CDOs,一边收购廉价的CDS(由于投资者对房地产市场普遍乐观,所以当时CDS的价格相当便宜)。

保尔森还觉得人们处于信用泡沫之中,他怀疑评级机构在给次贷产品评级时标准过于宽松,于是,他让团队展开大规模的调查,结果发现,贷方回收贷款确实正在变得越来越困难。

2006年,保尔森决定成立一只对冲基金Paulson Credit Opportunities I,专门做空危险的抵押债券,保尔森为这只新基金募集了大约1.5亿美元的资金,大部分投资者来自欧洲。

2006年中,这只基金开始发力。

可是,房地产市场还是那么牛,保尔森的新基金却一直在赔钱。

犹疑的投资者劝告保尔森,在房地产领域有着更多经验的人都保持乐观,他却偏离了他擅长的并购套利领域。

一位好友也打电话给保尔森,问他是不是准备止损。

“不。

我还要加注。

”他回答说。

保尔森决心放胆一搏,虽然他需要每天到中央公园跑上5公里来缓解压力。

他把丘吉尔的一句话当作自己的格言——永远、永远、永远不要放弃。

1%的风险、100%的利润 控制好风险,利润会不请自来;风险套利不是关于赚钱的,而是关于不赔钱的。

保尔森的投资理念深受格拉斯公司的高级合伙人马蒂?格拉斯及其父亲约瑟夫?格拉斯的影响,他们的两句话一直指导着保尔森的投资:其一、控制好风险,利润会不请自来;其二、风险套利不是关于赚钱的,而是关于不赔钱的。

“对于我来说,这是非常重要的指导思想。

我们的目标是保护本金,不是赔钱。

如果某一年我们的投资回报没有跑过S&P,我们的投资人会原谅我们,但是,如果我们有非常大的损失,没有人会原谅我们。

” 保尔森唯一的失手是在1998年,受长期资本管理公司衰落的影响,“损失了大约4%”。

他们发现,大部分的亏损源于事件套利组合。

从那时起,他们就减少或者干脆关闭事件套利组合,以减少基金与市场下跌的正相关性。

在保尔森看来,这次做空次级债与他的投资理念非常契合。

“这是一个不对称的风险回报交易。

”保尔森解释,“我们瞄准了BBB级债券,在次级债里是评级最低的部分。

在一个典型的资产证券化中,一般会有18至20个不同的风险等级,等级最低的最先遭受损失,BBB级债券大约在5%次级的位置,如果标的资产损失超过5%,这种债券就要遭受损失,如果超过 6%,这种债券就不会得到偿付。

所以,做空这种债券,如果我的决定是错的,那么我会损失1%,如果我是正确的,那么我会赚100%。

损失的空间有限,而盈利的空间巨大,我们喜欢这种投资。

” 他接着说:“只冒1%的风险赚取100%的利润是巨大的风险回报。

” ...

高盛集团是怎样地欺诈投资者的?

2010年04月16日,华尔街传出重磅消息,美国证券交易委员会(SEC)正式指控美国高盛集团(GS)涉嫌欺诈投资者。

SEC称GS在向投资者销售他们自己设计的一种抵押债务债券(CDS)时隐瞒了关键信息。

这一CDS产品的表现与住宅次贷证券(RMBS)直接挂钩。

高盛一方面允许客户(保尔森对冲基金)做空该金融产品,另一方面却向其他投资者承诺该产品由独立客观的第三方推出。

最终的交易结果是,保尔森对冲基金通过做空交易获利约10亿美元,并通过这一交易一夜之间成为对冲基金的明星,高盛因为提供造空服务获益1500万美元。

另一方面买入该CDS的客户则蒙受了超过10亿美元的损失。

这批投资者也正式成为继希腊政府后遭受高盛“道德风险”的受害者。

请问金融大鳄索罗斯是如何狙击欧元,又如何从中获利的呢!

自从以希腊为首的欧洲多国主权债务危机爆发以来,欧元对美元的汇率已经一路从去年11月份的1.514高位下跌至近期的1.347低点,短短的3个多月,欧元对美元的汇率跌幅已经超过10%。

对于欧元的暴跌,不少人都认为是索罗斯旗下的对冲基金等所为。

其实,欧元暴跌有内在原因,对冲基金不过是加速了这一过程,预计年底应该会反弹。

一场晚餐引发欧元暴跌对于这次欧元的暴跌,外界纷纷传言是著名做空大师索罗斯旗下的对冲基金等所为。

据国外媒体报道,在2月8日的一次私人聚会上,投资界的大鳄们齐聚纽约曼哈顿一私人会所讨论包括欧洲主权债务危机在内的各项议题。

根据当日与会的人士透露,会上有人提出欧洲各国糟糕的经济和债务状况不足以支持欧元目前的走势,更有人认为欧元应该跌至与美元相等的价位。

随后,晚餐的火花与欧元的走势不谋而合。

据摩根士丹利的数据显示,1999年以来的最高纪录——6万份做空欧元的期货合约集中在了晚餐会举行的那一星期诞生,2月10日,也就是“集思会”后的第三天,欧元遭遇大量抛售,欧元对美元汇率跌至1.36下方,下挫126个基点。

在做空欧元的同时,2月24日索罗斯撰文唱空欧元,索罗斯以警告的口气表示:如果欧盟不解决其财政问题,欧元的命运将是土崩瓦解。

在晚餐会后的一个月中,豪赌欧元下跌的欧元空头头寸规模从70亿美元迅速增长了73%,达到近121亿美元。

美司法部调查做空欧元在外界纷纷揣测对冲基金是否合谋参与了做空欧元之后,美国司法部门已就各大知名对冲基金是否联合做空欧元一事展开调查。

美国司法部的信函与声明显示,相关部门已于2月底向索罗斯、保尔森旗下对冲基金和投资公司等提出保留与欧元相关的交易记录和电子邮件等文件的要求,以进一步查证这些投资大鳄是否共谋恶意做空欧元,依靠扩大市场波动赢取利润。

这次欧元的暴跌,索罗斯等对冲基金看空欧元是有充分理由的,欧元近期的确有很多利空,但单靠这些对冲基金是不足以导致欧元暴跌的,因为欧元每天的交易量非常大,真正的原因是很多人相信了索罗斯看空欧元的观点,加入到做空欧元的行列,从而加速了欧元的下跌。

高盛为什么这么牛?

高盛集团(Goldman Sachs) 一家国际领先的投资银行和证券公司,向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,拥有大量的多行业客户,包括私营公司,金融企业,政府机构以及个人。

高盛集团成立于1869年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,总部设在纽约。

其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上,由优秀的专家为客户提供服务。

高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。

核心业务:投资银行:高盛为各种各样的企业、金融机构、政府和个人提供广泛的投资银行服务。

交易及直接投资:高盛一方面协助客户(包括企业、金融机构、政府和个人)进行交易,另一方面通过做市、交易和投资固定收益和股票产品、外汇、大宗商品及衍生产品,用自营资金进行交易。

此外,还参与股票及期权交易所的特许交易商及做市活动,并在全球主要的股票、期权和期货交易所为客户交易进行结算。

既进行直接投资,也通过募集和管理的基金进行投资。

资产管理及证券服务:高盛向全球各类机构和个人提供投资顾问及理财规划服务,并提供所有主要资产类别的投资产品(主要通过分开管理的账户和符合工具,如互惠基金和私人投资基金)。

还向全球的共同基金、养老基金、对冲基金、基金会和高净值个人提供大宗经纪服务、融资及融券服务。

和其他国际投资银行相比,高盛在帮助中国客户通过全球股票发售交易筹集的资金额方面名列首位。

是占据中国市场领导地位的投资银行业务. 高盛在中国的股票和债务资本市场中已经建立起非常强大的业务网络,并在中国进入国际资本市场以及参与国际资本市场交易的过程中发挥了积极的作用。

在过去的十年中,高盛一直在帮助中资公司海外股票发售中占据领导地位,其中具有里程碑意义的交易包括:中国移动通信于1997年进行的首次公开招股发售, 筹资40亿美元,成为亚洲地区(除日本外)规模最大的民营化项目之一;中国移动通信于2000年10月进行了后续股票发售交易(筹资69亿美元)及可转换 债券发售交易(筹资6.9亿美元);中国石油于2000年3月进行的首次公开招股发售,筹资29亿美元;中国银行(香港)于2002年7月进行的首次公开 招股发售,筹资26.7亿美元。

在债务融资方面,高盛在中国牵头经办了近40项大型的债务发售交易。

高盛公司多次在中国政府的大型全球债务发售交易中担任顾问及主承销商,分别于 1998年、2001年和2003年完成了金额共计30亿美元的大型交易。

在1993年,高盛牵头经办了中国的首次扬基债务发售交易,成功地为中信集团筹 资2.5亿美元。

高盛在债券交易二级市场中也非常活跃。

与在世界其他地区一样,高盛是中国高增长企业的理想合作伙伴。

除了向这些企业提供资金以外,高盛还通过其全球网络向其投资组合中的公司提供策略顾问服务和广泛的业务支持。

高盛牵头经办了中国各大国有行业的重组和民营化项目,其中包括1997年的中国航空业(中国南方航空)和电信行业(中国移动通信)重组项目; 1999年中国石油天然气行业(中国石油)的项目;2001年中国高科技行业(中国航信)以及2002年中国金融服务行业(中国银行香港分行)的重组项 目。

高盛还是唯一一家作为主承销商全程参与中国政府自1998年以来每一次主权美元债务海外发售项目的国际投行。

直接投资领域: 高盛在过去年中还在中国进行了一系列大规模的直接投资。

中国平安保险公司 高盛最初于1994年向中国平安保险公司投资3,500万美元。

中国平安保险公司是中国第二大人寿保险公司和第三大财产保险公司。

中国网络通信公司 中国网通是中国第三大一体化的固定线路电话服务公司。

高盛于2001年向该公司投资了6,000万美元。

中芯国际集成电路公司 中芯国际是中国第一家独立的8英寸半导体集成电路芯片制造商。

高盛于2001年向该公司投资了5,000万美元。

高盛也是唯一一家从事产业链收购以及设置定价权的金融机构。

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什么是次贷危机

展开全部 先用最简单的话先解释一下。

次贷是次级按揭贷款,是给信用状况较差,没有收入证明和还款能力证明,其他负债较重的个人的住房按揭贷款。

相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款,次级按揭贷款的利率更高,这个可以理解吧?你还钱的可能性不太高,那我借钱给你利息就要高一些咯。

风险大,收益也大嘛。

放出这些贷款的机构呢,为了资金尽早回笼,于是就把这些贷款打包,发行债券,类似地,次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。

这样呢,这些债券就得到了很多投资机构,包括投资银行,对冲基金,还有其他基金的青睐,因为回报高嘛。

但是这个回报高有一个很大的前提,就是美国房价不断上涨。

怎么说呢?房价不断上涨,楼市大热,虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的(这个也容易理解吧,因为那些人信用状况本来就差,收入证明也没有,其他负债也重,还不起房贷也是容易发生的事情),但放贷的机构即使收不回贷款,它也可以把抵押的房子收回来,再卖出去不就也赚了嘛,因为楼市大热,房价不断涨嘛。

好了,危机如何发生呢?就是06年开始,美国楼市开始掉头,房价开始跌,购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。

那即便放贷的机构钱收不回来,把抵押的房子收了,再卖出去(难说卖不卖得出去,因为房地产市场萎缩,有价也没市)也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。

那么,由此发行的债券,也是不值钱了,因为和它关联着的贷款收不回来。

之前买了这些债券的机构,不就跟着亏了吗?很多投资银行,对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合,所以就亏了很多。

举例,一系列事件包括:——2007年2月13日美国新世纪金融公司(New Century Finance)发出2006年第四季度盈利预警——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备——面对来自华尔街174亿美元逼债,作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工——8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更估计出现了82亿欧元的亏损(这个数字真的是巨额),因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。

德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。

——美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。

——8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于次贷风暴——8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金,同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。

此举导致欧洲股市重挫。

——8月13日,日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。

日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。

据瑞银证券日本公司的估计,日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。

此外,包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。

投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。

不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等,次贷危机影响有限。

——其后花期集团也宣布,7月份有次贷引起的损失达7亿美元,不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团,这个也只是小数目。

但次贷风暴引起的危机,已经严重影响各国资金流动性。

简单的说,在当前次贷问题前景不明的情况下,各银行自然收紧信贷,避免放贷,这就导致银行间短期同业拆解利率大涨,换句话说,大家都不想把钱放出去,因为也搞不清楚其他银行因为次贷的损失会多大,财务状况如何,所以就把同业拆解利率调高了。

那反过来,同业拆借利率很高,导致资金筹集的成本大增,所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱。

所以资金的流动性就大大降低,这个是有很大风险的,对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响。

美联储,欧洲央行,日本央行等看到目前流动性突然紧缩,所以就向市场紧急注入巨额资金。

各国央行在数日内向市场注入超过三千亿美元,方式就是,宣布向各大银行提供比市场上同业拆借利率要低的无限额拆借,这样就可以把同业拆借利率压下来。

但这样的举措,又会进一步地向金融市场表明次贷危机的严重性。

例如美联储和欧洲央行向市场注入巨资保持流动性,是自9·11恐怖袭击来的首次。

危机是否进一步扩大,就要看各国各银行到底关于次贷的损失有多大了。

总体上看,次贷对于中国的影响甚少,因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。

中国五大银行投资美国次贷的数目甚少,目前估计他们总共的损失大概才50亿人民币,所以理论上对中国的影响甚微。

但仍然要注意的是,如果次贷在全世界范围内产生巨大影响,即便中国自身的直接损失很少,但外部环境导致美元的币值,流动性波动极大,对国内的影响也不容低估。

美国次贷危机的原因是什么

总的来说是一次金融危机,只是引起的原因与以往不同。

次贷:银行对信用不好的次级抵押贷款用户发放的利息较高的风险较大的贷款 ,全称为次级抵押贷款。

次贷危机:利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。

一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

连续加息引爆“定时炸弹”引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。

次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

在前几年美国住房市场高度繁荣时,次级抵押贷款市场迅速发展,甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款,这就为后来次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。

在截至2006年6月的两年时间里,美国联邦储备委员会连续17次提息,将联邦基金利率从1%提升到5.25%。

利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。

而且,自去年第二季度以来,美国住房市场开始大幅降温。

随着住房价格下跌,购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。

受此影响,很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款,次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。

部分欧美投资基金遭重创伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现,首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。

今年初以来,众多次级抵押贷款公司遭受严重损失,甚至被迫申请破产保护,其中包括美国第二大次级抵押贷款机构———新世纪金融公司。

同时,由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等,因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈,一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。

以美国第五大投资银行贝尔斯登公司为例,由于受次级抵押贷款市场危机拖累,该公司旗下两只基金近来倒闭,导致投资人总共损失逾15亿美元。

此外,法国巴黎银行9日宣布,暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金的交易。

这三只基金的市值已从7月27日的20.75亿欧元缩水至8月7日的15.93亿欧元。

可能影响全球经济增长更为严重的是,随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域,银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量,致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。

9日,在法国巴黎银行宣布暂停旗下三只基金的交易后,投资者对信贷市场的担忧加剧,导致欧洲和美国股市大幅下跌。

其中,纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日下跌387.18点,收于13270.68点,跌幅为2.83%。

市场分析人士指出,美国次级抵押贷款市场危机如果进一步升级,并扩大至更多金融领域,将会导致全球金融市场出现更加剧烈的动荡。

而且,危机如果影响到美国经济增长的主要动力———个人消费开支,则会对美国乃至全球经济增长造成不利影响。

欧美日央行紧急出手应对面对已经形成甚至有扩大趋势的美国次级抵押贷款市场风暴,美国、欧元区和日本的中央银行正积极行动,希望通过向货币市场提供巨额资金恢复投资者信心,保持金融市场稳定。

欧洲中央银行8月9日宣布,向相关银行提供948亿欧元的资金。

8月10日,欧洲中央银行再次宣布向欧元区银行系统注资610亿欧元,以缓解因美国次级抵押贷款危机造成的流动性不足问题,并稳定信贷市场。

美联储下属的纽约联邦储备银行于9日向银行系统注入240亿美元资金。

日本中央银行8月10日宣布,向日本货币市场注入1万亿日元的资金。

发生在美国的次级债危机犹如风暴云团,不仅令道指持续跳水,欧洲三大股市指数、日经指数、恒生指数也纷纷出现了暴跌行情。

为了防止危机进一步蔓延,有统计称,短短48小时内世界各地央行已注资超过3200亿美元紧急“救火”。

请列举自次贷危机爆发以来美联储颁布的所有货币政策的具体时间表以...

你可以读下 我只是粗略的找了下 没时间了 美国政府在次贷危机中的干预措施 2007年3月份美国次级抵押贷款危机爆发以来,从信用危机到市场震荡,从金融体系而实体经济,从美国本土波及欧洲乃至亚洲,至今仍未出现整体向好的形势。

为应对次贷危机这一重大挑战,美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施,包括传统的政策手段、创新的流动性管理工具、经济刺激方案、金融监管体系改革、出台《住房和经济恢复法案》等。

9月7日,美国财政部长保尔森宣布接管美国两大房屋贷款融资机构房利美和房地美,并将由美国国会新创建的机构联邦住房金融署负责管理这两家机构。

下一步的行动预计将包括注资、收购优先股、债券担保等具体救助措施。

次贷危机给全世界上了生动的一课。

尽管这一课仍未结束,但其中美国政府部门广泛出动,全面干预的实践,已经成为包括美国在内各国认真研究的鲜活案例。

从2007年3月份美国次级抵押贷款危机爆发以来,到现在已一年半的时间。

次贷危机从信用危机到市场震荡,从金融体系而实体经济,从美国本土波及欧洲乃至亚洲,至今仍未出现整体向好的形势。

为应对次贷危机这一重大挑战,美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施。

研判政府在次贷危机中的不同阶段所相应采取的各类政府干预措施的经验和做法,具有重要意义。

危机之初的政府干预:传统政策手段 尽管在次贷危机爆发之前,美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险,但并没有采取相应的应对措施。

直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产,次贷危机问题开始引发广泛关注。

在2007年7月份之后,房地产抵押贷款市场危机急剧恶化,大批房屋所有者难以支付购房款,面临着丧失房屋赎回权的风险。

为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题,总统布什等行政部门相继推出了多项措施。

2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?Secure Program),为陷入困境的房主提供FHA担保的融资。

2007年10月份重组了由贷款公司、投资者等机构参与的希望联盟(HOPE NOW Alliance),寻求通过各方的协调、条款修正等方式增加抵押贷款融资。

尽管这些措施取得了一定的进展,但未能根本上扭转次贷市场日益恶化的局势。

随着次贷风险加速暴露和违约率的上升,直接冲击到发放次级贷款的金融机构,波及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构。

市场恐慌快速蔓延,并引发资本市场、外汇市场等剧烈波动。

金融市场信心受到严重打击,大量投资者抛出高风险债券,转向低风险国债市场进行避险,造成债市和股市资金供应紧张,次级债券市场更是大幅下跌。

这一时期,美联储悉数使用了传统的货币政策工具,以及相应的政策手段,对金融市场进行了全面的干预。

(一)公开市场操作,注入流动性。

从8月9日开始的整个8月份,美联储频繁使用了公开市场操作,注入和回收流动性。

除通常采用的隔夜回购交易外,根据需要,还多次使用14日回购交易等满足市场持续流动性需求。

8月10日当日注入流动性更高达350亿美元,远远数十亿美元日均交易规模。

(二)降低联邦基金基准利率。

尽管面临着通胀的压力,2007年9月18日,美联储将联邦基金基准利率由5.25%降为4.75%,是2003年6月以来首次降息。

此后,联邦基金利率多次下调,最近已经下调至2%。

(三)降低贴现率。

2007年8月17日,美联储决定下调贴现率0.5个百分点,从6.25%降至5.75%,并将贴现期限由通常的隔夜暂时延长到30天,还可以根据需要展期。

同时,贴现贷款的抵押品包括房屋抵押债券等多种资产。

至2008年8月30日已经先后十余次降低贴现率,贴现贷款余额大幅上升,为银行业提供了大量流动性支持。

值得注意的是,为应对次贷危机的蔓延,各国央行在此次危机处理中都深度介入,形成了对美联储流动性操作的“配合”。

欧洲央行连续数日大规模公开市场操作,8月9日、10日、13日分别向银行系统注资948亿、610亿、476亿欧元,日本、澳大利亚等国央行也纷纷注资。

美联储创新的流动性管理工具 由于采取的一系列措施,暂时性地缓解了金融市场的流动性紧张。

但进入2007年底来,陆续披露的主要金融机构的损失超过人们预期,显示金融机构盈利能力下降。

同时,利率政策效应并不明显,经济走向衰退的风险进一步就加大。

随着次贷危机又向债券保险领域的扩散,市场信心再度受挫,金融市场形势进一步恶化。

随着危机的扩散和升级,美联储在2007年12月之后,相继推出了三种新的流动性管理工具。

(一)期限拍卖融资便利(Term Auction Facility ,TAF),是一种通过招标拍卖方式向合格的存款类金融机构提供贷款融资的政策工具。

它融资额度固定,利率由拍卖过程决定,资金期限可长达28天,从而可为金融机构提供较长期限的资金(见表1)。

从2007年12月至今,美联储每个月都操作2-3次,每次额度约300-800亿美元。

(二)一级交易商信贷便利(Primary Dealer Credit Facility ,PDCF),是一种青岛开发区配资针对投资银行等市场交易商的隔夜融资机制,旨在紧急状况下为市场...

为什么金融危机首先发生在美国,是怎样发生的

金融危机的直接原因全球性的经济危机发生后,许多国家在努力实施救助的同时也在进行深层次的反思,在各自不同的角度上得出的结论也不尽相同。

综观世界各国学者的研究与分析,被广泛认可的主要有以下几点: (一)金融市场疏于监管,道德失范。

严格的监管体制曾是美国金融业发展繁荣的坚实根基。

美国实行的是“双重多头”金融监管体制。

双重是指联邦政府和各州政府;多头是指多个部门,如财政部OCC、美联储FRB、存款保险公司FDIC、证券交易委员会SEC等近10 个机构。

此种监管体系号称体现了美国的分权和制约的精神,而被视为全球的典范。

然而,随着金融全球化和金融业务综合化的不断推进,该监管体制却没有得到应有的强化,反而出现了越来越多的“盲点”,从而使那些高风险的金融衍生品交易成为疏于监管的灰色地带。

其表现主要有以下二点: 第一,金融领域最高当局的自由放任理念,难免导致不作为。

在自由化的思想体系下,宽松的金融市场的监管成为疏于监管。

于是,借助低利率政策促使资产价格上升,迅速刺激需求,这种政策虽然对促进经济发展效果明显,却也创造了庞大的资产泡沫,为美国金融危机的发生种下祸根。

第二,投资银行运作违规。

作为投资银行,在“风险承担”的名目下,大量买入高风险资产以等待升值。

将扩大“自营业务”视为银行运作的收入主体。

受财富效应吸引,他们对金融风险视而不见,甚至推波助澜。

在疯狂逐利的华尔街里,“羊群效应”明显,导致大部分投资人盲从,助推市场泡沫。

(二)寅吃卯粮,消费泡沫膨胀。

美国人喜好消费,家庭储蓄率极低,消费入不敷出时则借助信贷工具寅吃卯粮。

美国商务部最新公布的数据显示,2007年美国的个人储蓄率均值降到了仅仅略高于0. 5 %的水平。

首先是美国人的透支消费。

美国人均收入世界第二,2007年人均年收入达到3. 8 万美元,但这却远远不能满足美国人的消费欲望,透支成为常态。

美联储的长期的低息政策和金融创新进一步鼓励了美国人的消费行为,经过多年的累积,美国人的负债水平提高到了无以复加的地步。

信用卡、车贷、房贷的规模节节攀高,美国的家庭债务已经达到GDP的100%,而历史上平均只有 60 ~70 % 。

其次是美国对其他国家的透支。

美国的透支消费观不仅限于每个人对自己未来收入的透支,更多地还表现在作为一个国家的美国对全球其他国家进行的透支。

美国人口3 亿多,占全球人口的5 % ,但美国却消费了全球 25 %的资源。

美国的透支行为导致了巨大失衡,据统计,美国每天需要借入近 20~30 亿美元的外国资金来维持美国的消费。

这种由外国资本支撑的美国的消费泡沫一旦破灭,美国国内的需求就会受到抑制,对国外产品需求减少,贸易量严重削减,进而引发外国对美国资产需求下滑,对美国的债券的购买也会下降,这些都会进一步降低消费,形成持续的恶性循环。

长期来看,美元目前的状况更加糟糕,外国资本的供给也许比需求下降更快,因为其他经济体实施财政刺激计划 ,其盈余资本将减少,对美国债券的购买力也会随之下降。

(三)、虚拟经济虚高,与实体经济失衡。

正常情况下,虚拟经济应与实体经济相适应,并互为依托,相互促进。

虚拟经济一旦脱离实体经济而过度膨胀,必然带来负面效应,可能引发泡沫经济,促使市场投机盛行,削弱监管当局监测能力。

首先是美国的虚拟经济失衡。

事实上,由美国次贷危机发展成的全球性金融危机就是源于虚拟经济以小博大的杠杆作用。

正是虚拟经济与实体经济严重背道而驰,才酿成了目前日益深化的美国金融危机。

其次是全球虚拟经济失衡。

当前,全球虚拟经济的规模已达到实体经济的5倍,世界上每天流动的资金中只有2 %真正用在国际贸易上,其余的巨额资金都在金融市场中进行投资博弈。

虚拟经济的发展既给经济带来效率,又由于其虚拟性和高风险性,致使世界金融业发展出现了极大的不稳定性。

虚拟经济依托美元霸权向全球扩张,其追求短期高额利润的属性促使其完全超越了实体经济的限制,而相对独立性不断加强。

这种独立性脱离实体经济而快速膨胀,资产价格普遍大幅度偏离或完全脱离由实体经济因素决定的资产价格,导致虚拟经济过度膨胀。